澳大利亚冶金煤生产商Stanmore Resources Limited(ASX: SMR)今日发布了其2025财年完整业绩报告，展示了在市场环境挑战下依然实现的强劲运营成果。 该公司首席执行官马塞洛·马托斯(Marcelo Matos)表示：“2025年是Stanmore扩张性的一年，随着近期资本投资计划的完成，我们的产量有所增加。尽管年初天气干扰影响了生产，但下半年强劲复苏使得全年产量达到修订后指导范围的中点。” 尽管市场条件降至四年来的最低水平，但严格的成本管理使成本保持相对稳定，支持了强劲的盈利和现金流生成。
公司实现了3.85亿美元的基础EBITDA和2.96亿美元的自由现金流，同时保持了稳健的资产负债表，净债务仅为3300万美元，名义杠杆比率较低。 随着资本支出正常化以及流动性增强，公司已提高其在资本配置策略中股东回报的比例。宣布向股东派发每股8.9美分的全额股息，累计股息达每股34.2美分，自2022年中收购BMC以来，复合年总股东回报率约为30%。
2025年运营表现呈现“两极分化”：上半年受恶劣天气严重影响，而下半年的强劲复苏使全年可销售产量达到修订后指导范围的中点。南沃克溪(South Walker Creek)持续增产，波特尔(Poitrel)表现出色，两者共同创造了新的全年原煤开采量和可销售产量记录，推动了各运营资产的连续增长。 尽管平均实现销售价格同比下降21%，总收入仍达到19亿美元。每吨离岸现金成本略低于2024年水平，得益于成本节约措施和较低的剥采比，抵消了通胀和汇率压力的影响。因此，基础EBITDA的变化主要反映了煤炭价格的下跌和非可控因素。
自由现金流保持强劲，这得益于资本支出回归稳态，完成了始于2023年底的重大资本投资计划，进一步增强了平台的韧性。年末净债务为3300万美元，而总流动性接近5亿美元，包括2.12亿美元的期末现金和2.7亿美元的可用循环信贷额度。 关键项目活动在此期间继续推进，艾萨克唐斯扩展项目(Isaac Downs Extension)在2025年4月发布首次JORC合规储量声明后，正通过审批流程；鹰丘(Eagle Downs)项目的开发研究工作也在向前推进。 董事会已决定向股东派发每股8.9美分的全额最终股息，体现了公司在强劲流动性和资本支出回归稳态背景下对持续股东回报的承诺。股息将于2026年3月13日以澳元支付。
对于2026年，公司指引显示合并可销售产量将适度下降，主要是由于艾萨克平原综合体(Isaac Plains Complex)的生产调整。这一结果在意料之中，因为艾萨克唐斯的剥采比正在上升，矿山接近经济极限。艾萨克唐斯自2021年开始运营以来，已为公司贡献约7亿澳元的自由现金流(扣除租赁费用)，其对Stanmore股东的回报超过了预期。随着艾萨克唐斯扩展项目审批进程的推进，公司的重点现已转向价值和现金流而非产量。 2026年离岸现金成本指引考虑了非可控因素的影响，包括通胀相关假设和预期的外汇不利变动。若不考虑这些影响，离岸现金成本将与上年持平。预计销售量的减少已被预期的运营改善所抵消，这得益于艾萨克唐斯优化采矿活动的进一步成本效益，以及整个组合的生产力和成本改进。
Stanmore Resources Limited控制并运营着昆士兰州鲍恩盆地(Bowen Basin)地区的南沃克溪、波特尔和艾萨克平原综合体冶金煤矿，以及未开发的鹰丘、兰斯伍德、艾萨克平原地下矿和艾萨克唐斯扩展项目。该公司还持有昆士兰州鲍恩和苏拉特盆地的多个高质量煤炭勘探权。公司致力于通过高效运营其采矿资产并在该地区识别进一步发展机会来创造股东价值。