谷歌免于强制出售AdX业务，反垄断风险降温

澳股新闻报道，尽管此前被认定非法垄断发布商广告服务器市场，但一位联邦法官近日驳回了美国司法部强制谷歌出售其AdX广告交易平台的请求。受此消息提振，Alphabet（NASDAQ：GOOGL）股价应声上涨，市场对该公司面临结构性分拆的担忧显著缓解。此次裁决在保留垄断认定的同时，拒绝了政府提出的剥离业务这一结构性补救措施。

此次法律进展意味着，虽然法院认定谷歌同时控制广告交易双方的行为违法，但并未选择拆分作为惩罚。AdX作为广告交易平台(广告交易平台)，是发布商向广告商实时出售广告展示位的拍卖场所。目前，具体的补救措施细节暂时保密，司法部正在权衡后续行动，谷歌未来的合规框架仍有待揭晓。路透社指出，该案现已进入合规监管阶段，且上诉途径依然存在。

澳股新闻注意到，从财务数据来看，Alphabet目前的估值处于历史低位。数据显示，该公司市盈率仅为15倍，远低于Meta Platforms（NASDAQ：META）的约22倍、Microsoft（NASDAQ：MSFT）的28倍以及Amazon（NASDAQ：AMZN）的35倍。尽管面临监管压力，分析师普遍持乐观态度，共有58位分析师给予“买入”评级，仅5位建议“持有”，目标价定为428.07美元。

在业务层面，谷歌网络业务第二季度收入为73.03亿美元，虽然体量小于谷歌服务和云业务，但其战略意义在于为广告业务提供身份识别、衡量和定价数据。虽然剥离威胁已消除，但行为限制措施仍将限制这些数据组件之间的交互。此外，云业务表现强劲，增长率达到82%。

澳股新闻认为，虽然避免了业务分拆是重大利好，但法院监督下的合规结构将带来“合规摩擦”，这可能减缓产品迭代速度，而在当前AI竞赛周期中，速度至关重要。值得注意的是，法官关于谷歌非法垄断搜索市场的认定仍有待确定补救方案，该业务第二季度贡献了632.7亿美元收入，仍是投资者需要警惕的主要风险点。后续进展仍有待观察。