澳股新闻8月5日讯，纳斯达克综合指数权重股Apple (NASDAQ:AAPL) 在7月份表现强劲，股价大幅上涨15.23%，然而追踪该指数的Goldman Sachs Nasdaq-100 Core Premium Income ETF (NYSE:GPIQ) 同期却意外下跌了6.1%。这一显著的背离表现引发了市场对于备兑看涨期权策略在单边牛市中潜在成本的广泛关注。
数据显示，GPIQ 的投资策略主要是在持有纳斯达克-100 成分股的基础上，通过卖出备兑看涨期权(Covered Call，一种持有股票并卖出看涨期权以获取权利金的策略)来获取额外的“核心溢价收入”。虽然这种策略在震荡市中能提供稳定的现金流，但当成分股如 Apple 大幅飙升时，基金必须将涨幅让渡给期权买方。Apple 公布的第三财季业绩超出预期，每股收益达到 2.02 美元，营收增长 16.36%，iPhone 营收攀升至 542.5 亿美元。在此期间，GPIQ 虽然收取了期权权利金，却被迫将 Apple 股价上涨的收益拱手让人。
澳股新闻注意到，将 GPIQ 与传统的 Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ) 进行对比，这种“隐性税收”更为明显。自 GPIQ 去年 10 月底成立以来，其包含股息再投资的总回报率为 89.08%，而 QQQ 仅在价格回报上就已达到 89.21%，且尚未计算 QQQ 自身的股息收益。虽然 GPIQ 的年度费用率为 0.29%，略高于 QQQ 的 0.20%，但这并非造成回报差距的主要原因。真正的成本在于期权策略对上涨空间的封顶，导致投资者错失了以 Apple 为首的科技巨头的复利增长。
此外，GPIQ 等基金的月度分配中通常包含一部分资本返还(Return of Capital，指向投资者返还其最初投入的本金，而非投资收益)，这会降低投资者的成本基础而非提供真实的已实现收入。对于持有应税账户的投资者而言，这意味着税务的递延而非消除，且营销页面上的收益率并非全部为“新钱”。澳股新闻认为，对于追求长期资本增值的投资者而言，这种策略在由少数巨头驱动的牛市中可能会面临跑输基准的风险。
尽管 GPIQ 能够提供高个位数的年化收益，适合需要现金流的投资者，但在当前由科技巨头引领的市场环境下，其机会成本不容忽视。澳股新闻将持续关注此类结构化产品在市场波动中的长期表现。
美股快讯
AAPL七月大涨15% GPIQ却跌6% 备兑看涨期权策略显隐忧
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Apple 7月股价大涨逾15%，同期采用备兑看涨期权策略的GPIQ基金却下跌6%。数据显示，该策略限制了基金捕捉成分股上涨红利的能力，导致其总回报率落后于QQQ基准指数。此外，基金分配中的资本返还机制也涉及税务递延问题，投资者需权衡现金流与潜在增长机会。