Adobe 股价回调近三成，十倍市盈率引发市场关注

澳股新闻报道，创意软件巨头 Adobe (NASDAQ: ADBE) 近期股价表现引发市场热议。截至发稿时，该股交易价格为 264.02 美元，较 52 周高点 370.86 美元回落约 29%。受此影响，该股目前的估值水平显著降低，基于过去一年收益的 市盈率(Price-to-Earnings Ratio，衡量股价相对于每股收益的比率) 约为 15 倍，而基于当前财年非 GAAP(Generally Accepted Accounting Principles，公认会计准则) 调整后收益的预期市盈率约为 11 倍。更引人注目的是，市场对其明年收益的预测市盈率仅为 10 倍左右，这一水平通常适用于增长停滞的企业。

数据显示，Adobe 在 2026 财年第二季度（截至 5 月 29 日）交出了历史上最佳的收入成绩单，营收达到 66.2 亿美元，同比增长 13%。按固定汇率计算，这一增长率为 11%。细分业务方面，面向商务专业人士和消费者的订阅收入同比增长 16%，而规模更大的创意和营销专业人士订阅收入增长了 13%。盈利能力方面，调整后每股收益为 5.96 美元，同比增长 18%，GAAP 每股收益为 4.25 美元。

澳股新闻注意到，公司在该季度的经常性收入基础持续扩大，期末 年度经常性收入(Annualized Recurring Revenue，年化经常性收入) 达到 271 亿美元，其中包括新收购的 Semrush 贡献的约 4.8 亿美元。此外，剩余履约义务(Remaining Performance Obligations，已签约但尚未确认收入的合同金额) 为 223 亿美元。基于强劲的业绩表现，管理层上调了全年营收和调整后每股收益目标。值得一提的是，Adobe 的人工智能（AI）优先产品年化经常性收入同比增加了两倍，超过 5 亿美元。同时，公司通过 21.7 亿美元的运营现金流，在三个月内回购了约 850 万股股票，相当于流通股的 2%。

尽管财务数据亮眼，但市场仍对生成式 AI 构成的潜在竞争威胁保持警惕，担心 AI 能够自主生成图像、视频和设计作品，从而削弱对 Adobe 专业工具的需求。此外，公司首席财务官于 6 月离职，由 20 年老将 Steve Day 暂时接任，且 CEO Shantanu Narayen 也已宣布将在继任者到位后卸任，这些管理层变动也成为投资者关注的焦点。澳股新闻认为，虽然 AI 带来的技术转型可能带来长期挑战，但目前的财务数据并未显示出业务衰退的迹象，股价的低估值或许过度计入了这些风险。

后续进展仍有待观察。