Iluka Resources全年产量超预期 稀土项目稳步推进

Iluka Resources (ASX:ILU) 公布的2025年第四季度及全年业绩报告显示，尽管面临市场挑战，公司锆石、金红石和合成金红石全年产量超出预期，同时关键稀土项目进展顺利，为公司未来发展奠定基础。 根据公告，2025年全年锆石/金红石/合成金红石(Z/R/SR)产量达到559千吨，超出公司指导值，这一成绩主要得益于优化的残余材料处理工艺，通过所有活跃分离设施实现了更高的锆石精矿(ZIC)[矿物浓缩物中的锆石成分]产量。

第四季度Z/R/SR产量为155千吨，较第三季度有所增长，尽管公司在12月1日已宣布闲置SR2设备。 销售方面，2025年全年Z/R/SR销量为474.9千吨，其中锆石砂销量为157.2千吨。值得注意的是，全年ZIC销量达到110.7千吨，比2024年增长70.3%，反映出市场对低成本材料的需求增加，以帮助管理盈利能力。 财务表现上，2025年公司矿产砂业务收入为9.76亿美元，比2024年下降13.5%。Z/R/SR单位生产现金成本为1,054美元/吨，低于指导值，主要得益于高于预期的ZIC产量。

截至2025年12月31日，公司矿产砂业务净债务为4.73亿美元，拥有8亿美元的总商业债务额度，期限至2029年5月。 在项目进展方面，Eneabba稀土精炼厂[澳大利亚首个完全一体化的稀土氧化物生产设施]建设稳步推进，截至2025年12月31日，总资本支出已达8.65亿美元。混凝土浇筑工作在第四季度取得进展，全年浇筑量超过21,000立方米，机械设备、管道架模块、储罐和建筑物的安装工作也已展开。项目建设团队在12月已超过400人，项目资本估算仍维持在17-18亿美元。 同时，Balranald项目已开始采矿，矿石提取率已达到或超过设计产能。该项目采用公司内部开发的远程操作地下采矿技术，预计到2026年中期将逐步提升至稳定生产状态。

市场环境方面，公司指出2025年持续存在的宏观经济不确定性影响了商业和消费者信心，进而影响客户购买模式。锆石市场方面，中国高级锆石价格走软，第四季度平均锆石砂价格为1,502美元/吨。在二氧化钛原料市场，Iluka已与西方颜料客户调整2026年合同，共同覆盖110千吨合成金红石、10千吨金红石、12千吨HyTi[低价值二氧化钛产品，二氧化钛含量通常为70-90%]和100千吨钛铁矿，最低合同收入为2.4亿澳元。

展望2026年，公司假设SR2和Cataby将在全年保持闲置状态，Z/R/SR产量预计为265千吨，生产现金成本预计为4.2亿美元。单位生产现金成本预计为1,585美元/吨，主要反映了Balranald项目在上半年生产爬坡期的成本影响。 为应对市场挑战，Iluka在第四季度进行了全面成本基础审查，裁减了约120个职位，预计2026年将节省约3600万美元成本。这一举措展现了公司在困难市场环境中保持财务纪律的决心。