美监管机构放宽AI数据中心ABS规则

澳股新闻报道，美国证券交易委员会（SEC）近日宣布放宽针对人工智能数据中心的借贷规则，尽管市场对该行业债务驱动的支出存在泡沫担忧，监管机构仍决定豁免部分严格限制。

根据最新公告，数据中心所有者将不再需要遵守金融危机时期针对资产支持证券(ABS，一种将缺乏流动性但能够产生可预见现金流的资产，通过重新组合打包出售给投资者的融资方式)设定的部分披露和风险保留规则。SEC在回应律所Latham & Watkins的咨询时明确表示，数据中心不属于抵押贷款或汽车贷款等“金融资产”，因此无需受到同等严格的监管约束。

剑桥大学贾奇商学院教授Raghavendra Rau指出，这一举措表明美国监管机构正允许AI行业进行自我监管，转而依赖市场纪律来约束风险。澳股新闻认为，这一政策转向反映出监管层在支持AI基础设施建设与防范金融系统性风险之间寻求平衡的微妙态度。分析师表示，这意味着投资者需要自行评估数据中心租户集中度过高或技术过时带来的潜在风险。

数据显示，数据中心借贷市场正经历显著增长。摩根大通预计，数据中心证券化发行量可能从2025年的约270亿美元攀升至每年300亿至400亿美元。而摩根士丹利则预测，2026年包括普通债券在内的总AI债务发行量将达到2500亿至3000亿美元。大型科技公司如Meta、Alphabet（NASDAQ：GOOGL）和Microsoft已规划数万亿美元的AI支出，其中很大一部分将通过向投资者借贷筹集。

值得注意的是，部分融资活动通过特殊目的载体(SPV，为了特定目的而设立的法律实体，常用于资产证券化或风险隔离)进行，这使得相关债务无需计入公司资产负债表。例如，Meta去年与私募股权集团Blue Owl合作，利用SPV筹集了270亿美元资金建设Hyperion数据中心，这笔债务因租赁承诺结构未体现在Meta的财报中。高盛估计，整个行业类似的租赁承诺高达1.5万亿美元，其中约1万亿美元未出现在大型科技公司的财务报表内。

此类融资模式引发了市场对“循环融资”的担忧，即芯片制造商、云提供商和AI实验室之间互相资助销售。尽管英伟达CEO黄仁勋近期为相关融资协议进行了辩护，但ABS产品在2007-08年金融危机中扮演的角色仍让市场保持警惕。

后续进展仍有待观察。