Treasury Wine Estates下调中期利润预期，启动全球转型计划应对市场挑战

Treasury Wine Estates Limited (ASX:TWE) 于12月17日向市场发布投资者更新，宣布下调2026财年上半年（1H26）的业绩预期。受关键市场美国和中国的奢侈品葡萄酒需求持续疲软影响，公司预计1H26的EBITS(息税前及特殊项目前利润)将介于2.25亿至2.35亿澳元之间。

公告指出，近几个月全球葡萄酒品类动态有所减弱，尤其是在美国和中国市场，短期内难以看到明显改善。这导致两国客户的库存水平高于最优状态，同时针对旗舰品牌奔富的平行进口(未经授权的第三方将产品从一个国家进口到另一个国家进行销售，通常以更低价格冲击官方渠道)活动持续扰乱其在中国市场的定价体系，对品牌价值构成威胁。

为维护品牌力量和销售渠道健康，TWE将采取果断的战略行动。公司计划在未来两年内，将中国分销商的库存削减约40万箱（净销售收入价值2.15亿澳元），并显著限制导致平行进口的发货量。在美国，TWE也将削减约30万箱（价值1.25亿澳元）的分销商库存。这些举措旨在使库存水平与更为温和的消耗增长预期保持一致。 财务方面，由于库存调整和市场需求放缓，公司的杠杆率(衡量公司债务相对于其EBITDA水平的指标，显示财务风险)预计在1H26升至2.5倍，高于1.5-2.0倍的目标区间，并可能持续约两年。

为此，TWE已取消了原定的F26财年高达2亿澳元的股票回购计划（已执行3050万澳元），并考虑通过审查股息支付率、出售非核心资产及调整资本支出计划等多种方式，重塑其资本结构的强度与灵活性。 从各业务部门来看，奔富品牌在关键市场仍保持消耗增长，但超高端系列表现不及预期，其1H26 EBITS预计约为2亿澳元。

美洲酒业受加州市场疲软及分销渠道变更影响，1H26 EBITS预计约为4000万澳元。TWE精选品牌系列则在美国市场面临挑战，加上关税影响，其1H26 EBITS预计约为2500万澳元。 在新任首席执行官Sam Fischer的领导下，TWE正在启动一项名为“TWE Ascent”的全球转型计划。该计划旨在通过优化产品组合、变革运营模式和优化运营成本，为公司下一阶段的可持续盈利增长奠定基础。公司目标是在未来两到三年内实现每年1亿澳元的成本节约，初期效益将从2027财年开始显现。

Fischer表示：“我们正在经历关键增长市场的短期疲软，但TWE是一家拥有强大基础的高品质企业。我们强大的品牌组合、在市场的领先地位以及无与伦比的供应链是我们实现长期可持续盈利增长的坚实基础。我很高兴能推动转型议程，重塑TWE的未来。”

Treasury Wine Estates是全球领先的葡萄酒公司之一，旗下拥有奔富、贝灵哲等众多知名品牌。公司总部位于澳大利亚，业务遍及全球主要葡萄酒市场。