甲骨文激进押注AI，信用评级逼近垃圾级

澳股新闻8月4日报道，云计算巨头甲骨文公司正面临信用评级跌入“垃圾级”的风险，受投资者对AI领域债务驱动型支出担忧的影响，该公司股价近期大幅下挫。作为一家致力于通过购买芯片和建设算力来在AI热潮中抢占先机的软件巨头，甲骨文因现金流有限，被迫进行大规模借贷并签署长期租赁协议。

今年6月公布的财报显示，截至2026年5月的财年中，甲骨文自由现金流为负，大部分收入用于资本支出，并签署了约2600亿美元的数据中心租赁协议。这一激进的扩张策略引发了评级机构的警觉，标普全球评级率先在7月将甲骨文的信用评级下调至BBB-，仅比“垃圾级”高一级。数据显示，该公司债务高达1295亿美元，是其EBITDA(息税折旧摊销前利润)的4.3倍。通常情况下，这一比率超过4即被视为财务紧张，而Alphabet、亚马逊和微软等同行的比率均低于1。

澳股新闻认为，甲骨文在AI基础设施建设上的豪赌使其在资金链上面临巨大压力。穆迪指出，尽管甲骨文的软件业务规模庞大且盈利能力强，但其杠杆率在短期内将大幅上升，可能暂时接近5倍。分析师指出，甲骨文需要发行更多债务、削减股票回购并筹集股权资本来满足资金需求，而其庞大的租赁承诺进一步加剧了财务灵活性受限的风险。受此影响，甲骨文股价自6月以来已腰斩至129美元，债券收益率飙升至7%至8%的高位，这通常与低于投资级的债务相关联。

市场普遍关注其“堕落天使”风险，即从投资级跌入垃圾级的可能性。标普分析师指出，数据中心长达15至19年的租赁期与客户最多5年的短期协议之间存在错配，这构成了关键风险。尽管甲骨文强调其剩余履约义务（RPO）已增长至6380亿美元，以此作为资本回报的证明，但投资者仍对其激进的扩张计划持谨慎态度。后续进展仍有待观察。